2025년 주식시장은 숫자만 놓고 보면 ‘기록의 해’였다. 지수는 매일같이 새로운 고점을 향해 움직였고, 뉴스와 일상 대화 속에서 주식 이야기가 빠지지 않았다. 지수가 오르면 체감 경기는 달라진다. 보유 주식의 평가액이 늘어나고, 자산이 증가했다는 심리적 안정감이 소비와 투자 기대를 자극한다. 반대로 지수의 급락은 불안과 위축을 동반한다. 이처럼 주가지수는 단순한 숫자가 아니라 경제 심리의 바로미터다.

그러나 지수 상승이 곧 모든 투자자의 부를 의미하지는 않는다. 같은 시장 안에서도 누군가는 수익을 얻고, 누군가는 기회를 놓친다. 주식가격의 상승과 하락을 바라보는 시각이 중요한 이유다.

한 개인이 부자라는 것은 단순히 소득이 많다는 의미가 아니다. 현금, 부동산, 유가증권 등 다양한 자산을 얼마나 균형 있게 보유하고 활용하느냐의 문제다. 현금은 달러나 금처럼 유동성이 높은 자산을 뜻한다. 자산 가격이 낮을 때 신속하게 움직일 수 있는 힘이 된다.

부동산은 다른 성격을 지닌다. 자체적인 생산성을 갖고 있고 가격 하락에 대한 방어력이 강하다. 반면 가격이 오르지 않는 기간이 길 수 있고, 매각 과정에서 시간과 비용이 많이 든다는 한계도 있다.

유가증권은 이와 다르다. 가격 변동성이 크고, 짧은 시간에 큰 수익과 손실이 동시에 발생할 수 있다. 최근 1년간 주식시장은 이러한 특성을 여실히 보여줬다. 코스피와 코스닥 지수는 큰 폭으로 상승하며 유가증권이 부를 형성하는 중요한 수단임을 다시 한번 확인시켰다.

유가증권 가운데 대표적인 자산은 주식이다. 주식으로 수익을 얻는 사람은 주주이며, 주주는 크게 대주주와 소액주주로 나뉜다. 대주주는 기업 경영에 영향을 미칠 수 있는 지분을 보유한 장기 투자자다. 반면 소액주주는 경영에는 직접 관여하지 못하고, 주로 매매차익을 목적으로 단기 보유하는 경우가 많다. 기업의 실적이 개선되고 대주주의 경영 역량이 뛰어날수록 주식 가격은 상승한다. 기업이 벌어들인 이익은 결국 기업 가치와 주가에 반영된다.

기업이 이익을 내면 이익잉여금이 쌓인다. 주식 수가 동일한 상태에서 자본이 증가하면 1주당 가치는 높아진다. 그러나 기업이 신규 사업이나 대규모 투자를 추진할 경우 내부에 유보된 자본만으로는 부족할 수 있다. 이때 활용되는 방식이 증자다. 금융권 차입과 달리 이자와 원금 상환 부담이 없다는 점에서 자본시장을 통한 자금 조달은 기업 성장의 중요한 수단이다.

증자는 유상증자와 무상증자로 구분된다. 유상증자는 기존 주주가 보유 지분 비율에 따라 추가로 주식을 매입할 수 있도록 하는 방식이다. 발행가는 일반적으로 시장 가격보다 낮게 책정된다. 소액주주는 수익 기회를 기대하며 참여하고, 대주주는 경영권 유지를 위해 참여하는 경우가 많다. 대주주가 유상증자에 참여하지 않으면 지분율이 하락해 경영에 대한 영향력이 약해질 수 있기 때문이다. 이는 대주주가 기업의 성장 가능성에 대해 일정 수준 이상의 확신을 갖고 있다는 신호로도 해석된다.

유상증자 이후 주식 수가 늘어나면 개별 주식 가격은 일시적으로 하락한다. 그러나 전체 주식의 가치는 증가한다. 장기 보유를 전제로 하는 대주주에게는 의미 있는 변화다. 소액주주 역시 배정 물량을 통해 매매차익을 실현하거나, 증자 이후 낮아진 가격에서 새로운 투자 기회를 얻기도 한다. 이 과정에서 주가는 다시 증자 이전 수준으로 회귀하는 경우도 적지 않다.

무상증자는 기업이 이익잉여금을 활용해 주주에게 대가 없이 주식을 나눠주는 방식이다. 주주는 추가 자금 부담 없이 주식 수를 늘릴 수 있다. 주식 수 증가로 주가는 조정되지만, 보유 주식이 늘어나 전체 가치는 유지된다. 지분율에 따라 배분되기 때문에 무상증자는 대주주에게 가장 큰 이익이 돌아가는 구조다.

소액투자자가 주식이 싸거나 비싸다고 판단할 때 단순히 현재 주가만 보고 결정해서는 안 된다. 경제와 산업 흐름, 기업의 실적과 재무 구조는 물론, 해당 기업의 유상증자와 무상증자 이력까지 함께 살펴볼 필요가 있다. 낮아 보이는 주가가 잦은 증자의 결과일 수도 있고, 여러 차례 증자에도 불구하고 높은 주가는 기업의 우수한 성과를 반영한 것일 수도 있다.

2025년은 주식 가격이 크게 오른 해였다. 2026년에는 더 많은 기업이 이익을 내고, 그 성과가 주가에 합리적으로 반영되기를 기대한다. 주식시장이 단기 투기의 장이 아니라, 성실한 기업과 인내하는 투자자가 함께 성장하는 자산 형성의 공간으로 자리 잡기를 바라본다.

글쓴이=송동진 이제너두(주) 대표이사

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이제너두(주) 대표이사
경영학 박사
서정대학교 겸임교수